Чтобы облигации представляли интерес для инвесторов, предлагаемая по ним доходность должна быть выше, чем ключевая ставка.
Новости рынка
Биржевые облигации дисконтные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии КС-4-533. На Западе дисконтные облигации называют discount bonds или zero-coupon bonds (облигации с нулевым купоном). евробондов 04:26 Что означает для отрасли восстановление платежей и замещающие выпуски 06:32 Как изменилась законодательная база 07:35 Особенности замещающих облигаций.
Пять высокодоходных облигаций для инвесторов с агрессивным риск-профилем
Купон выплачивается ежеквартально. Это позволило нам снизить ставку купона по сравнению с предыдущим размещением облигаций ГТЛК в феврале. Повышенный интерес к бумагам и уровень ставки отражают отношение рынка к улучшению финансовых показателей ГТЛК.
Услугами Сбербанка пользуются клиенты в 18 странах мира. Банк располагает обширной филиальной сетью в России: около 14 тысяч точек обслуживания. Официальные сайты банка: www. В 2020 году Сбербанк провел ребрендинг и предлагает частным и корпоративным клиентам финансовые и нефинансовые услуги банка и компаний Группы Сбербанк. Экосистема Сбер сегодня — это множество сервисов для жизни, ежедневная помощь в решении насущных задач частных клиентов и бизнеса. Сайт экосистемы Сбер — www. Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Курение вредит вашему здоровью.
Традиционно ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Рынок ОФЗ часто закладывает в цены и доходности не только фактическое изменение ставки, но и ожидания рынка. Чтобы облигации представляли интерес для инвесторов, предлагаемая по ним доходность должна быть выше, чем ключевая ставка. Соответственно, когда ключевая ставка растет, то растет и доходность по облигациям, а цены на них снижаются. Когда ключевая ставка понижается, то происходит обратный процесс — доходность по облигациям падает, а цены на долговые бумаги растут. В течение торговой сессии индекс опускался до отметки 120,36 пункта, что стало минимальным значением с 11 апреля 2022 года. Ранее опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты отмечали, что падение могло быть вызвано тем, что долговой рынок недооценил сроки, в течение которых Центробанк может сохранять жесткую монетарную политику. Однако на следующий день, 12 сентября, нисходящий тренд был прерван. Кривая бескупонной доходности ОФЗ приобрела вид инвертированной: бумаги с коротким сроком погашения давали доходность выше, чем более долгосрочные облигации. Такая ситуация противоречит традиционным принципам долгового рынка — «чем длиннее бумага — тем выше доходность».
В этом случае говорят, что бонды торгуются с дисконтом. Но такие бумаги не относятся к дисконтным. По ним сохраняются купонные выплаты, а небольшое снижение стоимости — лишь возможность дополнительного заработка за счет возросшего риска. Кто выпускает бескупонные облигации? То, что в России к этому типу инвестиционных инструментов сложилось не лучшее отношение — результат работы российского Минфина в 90-х годах. Министерство финансов выстроило финансовую пирамиду государственного масштаба, ее крах и дефолт заставили отказаться от выпуска ГКО после преодоления последствий дефолта. За рубежом нет предвзятого отношения к этому типу бондов. Эмитентом является казначейство США и это классический пример высоконадежных дисконтных бондов.
Правда, доходность по ним невысока — это объясняется надежностью США как заемщика. Тот же инструмент используется, например, в Великобритании. Достаточно установить адекватный процент и не превращать его в финансовую пирамиду, при таком сценарии «нулевки» полезны. У государственных бондов этого типа крайне низкая доходность.
В какие облигации инвестировать в 2023 году: 15 надежных выпусков с высокой ставкой
| PRObonds | Иволга Капитал – Telegram | Интернет-приемная. Проверить участника финансового рынка. Значения кривой бескупонной доходности государственных облигаций (% годовых). |
| В какие облигации инвестировать в 2023 году: 15 надежных выпусков с высокой ставкой | В Стратегии на 2024 год аналитики SberCIB Investment Research отмечали, что облигации с фиксированным купоном можно рассмотреть к покупке, когда стабилизируется инфляция. |
Облигации | Доходность
| Высокодоходные облигации 2024. Топ-10 облигаций 2024. InvestingWorld | Приветствую всех котлетеров, туземунщиков и любителей облигаций, в том числе высокодоходных. |
| Чем интересно размещение облигаций Сбербанк-001Р-SBERD1? | эмитент дисконтной облигации может снизить налоговую нагрузку, вычтя накопленную стоимость из доходов до налогообложения. |
| Азбука инвестиций: как купить облигации без риска | Расскажем про преимущества, риски и ограничения существующих на рынке инструментов: акций, облигаций, ETF, инвестиционных сертификатов, опционов. |
| Дисконтные облигации простыми словами: их доходность и отличие | Новости рынка облигаций и финансовые новости. Информация о новых выпусках, рейтинги эмитентов. |
Что такое дисконтные облигации
Отечественные фирмы имеют право вместо своих евробондов предложить на российском рынке новые бумаги с тем же сроком погашения, номинальной стоимостью, размером и расписанием купона, однако выплаты осуществляются в рублях по курсу ЦБ за определенную дату. Замещающие облигации можно купить на рынке или заменить на них уже имеющиеся замороженные ценные бумаги. Инвестиционные и структурные облигации выпускают финансовые организации банки, брокеры, управляющие компании , чтобы инвестировать полученные средства в другие ценные бумаги и зарабатывать на комиссиях. Отличие этого типа облигаций в том, что эмитенты вкладывают деньги инвесторов не в собственное развитие, а в другие фондовые инструменты. Эта особенность делает инвестиционные и структурные облигации очень сложными продуктами — перед тем как вложиться в них, следует оценить перспективы не отдельной фирмы, а целой инвестиционной стратегии. Размер дохода по таким облигациям предсказать практически невозможно, а иногда инвесторы даже оказываются в убытке. Процентные или купонные облигации предполагают выплату процентов от номинальной стоимости. Она может быть разовой или многократной. Наиболее распространены облигации с постоянным купоном, то есть с неизменной процентной ставкой.
Популярны и бумаги с фиксированной ставкой — в этом случае для каждого периода выплат устанавливается отдельный процент, но все они известны заранее. Долгосрочные облигации могут также иметь переменный купон, когда ставка остается неизменной до определенного момента, а затем эмитент вправе установить новый процент купона, который будет зависеть от рыночных условий. Наименее надежные — облигации c плавающей ставкой. Доход по ним невозможно определить заранее, так как процент по купону привязан к макроэкономическим показателям, таким как инфляция или ключевая ставка ЦБ. Дисконтные облигации — по ним купонный доход не выплачивается. Доход инвестор получает за счет того, что изначально приобретает бумаги со скидкой — например, за 7 тысяч рублей при номинальной стоимости 10 тысяч рублей. Когда приходит срок погашения, эмитент выплачивает номинальную стоимость полностью. В описанном примере доход составит 3 тысячи рублей.
Облигации с индексируемым номиналом — у них купонный доход постоянный, однако номинальная стоимость — то есть база, с которой инвестор получает проценты, — постоянно меняется. Например, сейчас в России в обращении находится несколько выпусков ОФЗ с такой формой выплаты дохода — номинал зависит от уровня инфляции. Первый тип — самый надежный, так как вложения инвестора обеспечены залогом, поручительством другой компании, банковской или государственной гарантией. При приобретении необеспеченных облигаций риск возрастает — в случае банкротства эмитента инвесторам придется ждать своей очереди на выплату вместе с другими его кредиторами. Есть вероятность, что деньги вернутся держателю бумаг не в полном объеме. Наиболее рискованными являются субординированные необеспеченные облигации — их владельцы смогут рассчитывать на возврат своих денег только в самую последнюю очередь. Все остальные кредиторы будут в приоритете. Здесь следует учитывать, что после выплаты других долгов денег может не остаться.
С другой стороны, если держать облигацию до даты погашения, можно быть уверенным, что эмитент выплатит обратно весь номинал. Исключение - при наступлении дефолта невозможности эмитенты платить по своим долгам деньги вернуть будет проблематично, поэтому следует выбирать облигации только высокого уровня кредитного качества. Понятие дюрации по облигациям На цену облигаций оказывает влияние огромное количество факторов - экономическое положение в мире, в стране и у эмитента в частности, рейтинг эмитента, динамика ставки рефинансирование ставки ЦБ , изменение налогового законодательства.
Но основным элементов все-таки выступает ставка ЦБ. Примерно на такое значение увеличится цена облигации после решения ЦБ. Таким образом, длинные облигации выгоднее покупать, когда инвестор понимает, что начался курс на снижение ключевой ставки.
В случае с повышением ключевой ставки - все наоборот. Новые выпуски облигаций. Все новые выпуски будут производиться с меньшим размером купона, ведь на рынке все облигации вырастут в цене и сравняются по доходности, значит и эмитенту нет смысла переплачивать и предлагать доходность сильно выше рынка.
Таким образом, в зависимости от целей и задач и пытаясь предугадать действия Центрального банка, инвесторы в разные периоды времени покупают либо более длинные по сроку бумаги, либо более короткие, либо ожидают новых выпусков. По всем ли облигациям купон фиксированный? В случае с ОФЗ можно встретить несколько типов облигаций по видам купона.
Купон по ним устанавливается исходя из среднего значения ставок RUONIA ставка межбансковского кредитования сроком в 1 день. Следовательно, чем сильнее растет инфляция, тем больше будет купонная выплата по данным облигациям. Следовательно, чем сильнее растет инфляция, тем дороже будет стоить облигация.
При погашении Минфин выплатит инвесторам не начальный номинал бонда, а конечный.
Переходить из флоатеров в "фикс" в момент всеобщего ажиотажа может оказаться невыгодным, предупреждает заместитель генерального директора БК "Регион" Евгений Литвин. Ликвидность — наша главная проблема. К флоатерам это особенно сильно относится, потому что эти инструменты в принципе не предназначены для активной торговли. Поскольку они более—менее коррелируют с конъюнктурой, то и их цены на вторичном рынке стремятся к номиналу. В следующем году при изменении конъюнктуры и снижении ставки, на что мы все рассчитываем, возможно, появится потребность в фиксированных инструментах. Это может сыграть злую шутку, поскольку, как говорится, для того чтобы купить что—то ненужное, надо продать что—то ненужное. Когда все примерно в одно время ринутся продавать флоатеры, а покупателей на них не будет, будут неприятные ощущения у участников рынка".
Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК "Первая" Антон Пустовойтов допускает, что переход в бумаги с фиксированным купоном может не принести ощутимых выгод в следующем году. Но обязательно принесёт позже. Но если мы говорим про какой—то длинный промежуток времени, мы не сомневаемся в том, что чем дольше ЦБ будет держать высокой ставку, тем с большей вероятностью он добьётся цели по инфляции. Вне зависимости от того, какую волатильность мы увидим в ближайшее время". Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК "Альфа—Капитал" Евгений Жорнист ожидает, что ключевая ставка будет повышена в ближайшую пятницу, а потом её продержат на довольно высоком уровне какое—то время. Есть риски у такого сценария? Да, есть. И выглядят сейчас намного привлекательнее, чем даже короткие ОФЗ".
Высокие ставки, по мнению эксперта, могут задержаться на более долгий срок, чем многие ожидают. Потому что ЦБ ставкой тормозит сейчас не всю экономику. По идее ставка — это педаль тормоза.
ЦБ ставкой нажимает на педаль тормоза, тормозит машину. У неё большая инерция. Но здесь прикол в том, что у нашей машины тормозные суппорты не на всех колёсах стоят. Ставка работает не на всю экономику сейчас. У нас есть льготные программы, которые мешают Центральному банку. Например, льготная ипотека. Она же не привязана к ключевой. То же самое — программы помощи IT, сельскому хозяйству. Субсидирование ставок МСБ по облигациям и так далее. Получается, что действия ЦБ перестают работать. Это я к чему? К тому, что инфляция может быть высокой длительный период и тогда есть смысл увеличивать в портфеле долю флоатеров". Руководитель направления аналитики по долговым рынкам Альфа—Банка Мария Радченко также не советует спешить с переходом из флоатеров. Но тренд на устойчивое снижение инфляции пока не обозначен. Многие уже в ноябре подпрыгивали: а может быть, пора купить? А то пропустим ралли. Сейчас ключевой инвестор на рынке ОФЗ — это банки. И прежде всего системно значимые банки.
Вокруг света с гособлигациями
Однако цена дисконтных облигаций в большей мере зависит от ключевой ставки ЦБ РФ, чем у облигаций с постоянным купонным доходом с той же датой погашения. Так происходит из-за того, что получение дохода по дисконтной облигации происходит в конце срока ее обращения, а по облигациям с постоянным купонным доходом купоны выплачиваются постоянно в течение всего срока обращения. Зависимость цены дисконтной облигации от процентной ставки ЦБ РФ такая же, как у обычных облигаций. При росте ставки дисконтные облигации падают в цене и, наоборот, растут в цене, когда ставка снижается.
Преимущество дисконтных облигаций Главное преимущество дисконтных облигаций проявляется при их удержании до погашения в течение более трех лет. Таким образом, дисконтные облигации очень привлекательны с точки зрения налогообложения — по ним можно получить налоговый вычет. А при инвестировании на срок свыше 3 лет размер налогового вычета может составить до 3 млн.
Номинал - 1000 рублей. Цена облигации не влияет на купон, поэтому не участвует в расчете. Как платятся проценты по облигации?
Инвестор получает проценты за каждый день владения облигацией. Таким образом формируется накопленный купонный доход НКД. Сколько дней я владел облигацией, за такой период проценты и получу.
Почему облигации справедливее депозитов с экономической точки зрения? В отличии от депозита, где при досрочном закрытии сгорают ранее выплаченные проценты, владелец облигации может быть уверен, что получит свой НКД строго за то количество дней, которое он ей владел. Кто заплатит ему эти проценты?
Все просто: при покупке облигации новый владелец помимо затрат на саму облигацию компенсирует продавцу НКД. Разберем на примере и рассчитаем НКД. После очередной даты выплаты прошло 3 месяца и инвестор принимает решение продать облигацию.
Ценообразование облигаций Цена облигаций в период обращения измеряется в процентах от номинала. С премией выше номинала. Ключевой риск любого инвестора - в случае необходимости досрочной продажи при неблагоприятной рыночной ситуации даже по облигациям велика вероятность зафиксировать убыток.
С другой стороны, если держать облигацию до даты погашения, можно быть уверенным, что эмитент выплатит обратно весь номинал.
У многих участников рынка есть опасения, что и после ожидаемого в декабре повышения "ключа" снижения цен облигаций не произойдёт. А стало быть, "сладких" цен для фиксации высокой доходности на долгий срок рынок не даст. Переходить из флоатеров в "фикс" в момент всеобщего ажиотажа может оказаться невыгодным, предупреждает заместитель генерального директора БК "Регион" Евгений Литвин. Ликвидность — наша главная проблема.
К флоатерам это особенно сильно относится, потому что эти инструменты в принципе не предназначены для активной торговли. Поскольку они более—менее коррелируют с конъюнктурой, то и их цены на вторичном рынке стремятся к номиналу. В следующем году при изменении конъюнктуры и снижении ставки, на что мы все рассчитываем, возможно, появится потребность в фиксированных инструментах. Это может сыграть злую шутку, поскольку, как говорится, для того чтобы купить что—то ненужное, надо продать что—то ненужное. Когда все примерно в одно время ринутся продавать флоатеры, а покупателей на них не будет, будут неприятные ощущения у участников рынка".
Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК "Первая" Антон Пустовойтов допускает, что переход в бумаги с фиксированным купоном может не принести ощутимых выгод в следующем году. Но обязательно принесёт позже. Но если мы говорим про какой—то длинный промежуток времени, мы не сомневаемся в том, что чем дольше ЦБ будет держать высокой ставку, тем с большей вероятностью он добьётся цели по инфляции. Вне зависимости от того, какую волатильность мы увидим в ближайшее время". Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК "Альфа—Капитал" Евгений Жорнист ожидает, что ключевая ставка будет повышена в ближайшую пятницу, а потом её продержат на довольно высоком уровне какое—то время.
Есть риски у такого сценария? Да, есть. И выглядят сейчас намного привлекательнее, чем даже короткие ОФЗ". Высокие ставки, по мнению эксперта, могут задержаться на более долгий срок, чем многие ожидают.
Помимо перспектив сокращения нефтяного экспорта на российскую валюту в декабре могут оказывать давление повышенные бюджетные расходы регионального и федерального уровней, считает эксперт, и повышение спроса на импортные товары перед новогодними праздниками. Возобновить снижение ключевой ставки регулятор может лишь при закреплении устойчивой тенденции снижения инфляционных ожиданий населения, добавляет начальник отдела банков и денежного рынка ИК «Велес капитал» Юрий Кравченко.
Кроме того, в ноябре неожиданно выросли ценовые ожидания предприятий, отмечает эксперт. В «Велес капитале» ожидают сохранения ключевой ставки на ближайших заседаниях, в том числе на первых заседаниях в 2023 г. Он рассматривает вариант, что регулятор не будет спешить двигаться в том или ином направлении, консервативно оценивая новые данные по инфляционным ожиданиям. При прочих равных в отсутствие новых потрясений и на фоне охлаждения мировой экономики у ЦБ может появиться возможность вернуться к снижению ставки во II квартале или позднее — во втором полугодии 2023 г. Короткие облигации Среди фаворитов «Финама» бумаги с достаточно высоким уровнем биржевой ликвидности, доступные неквалам, отмечает Козлов. Наиболее интересными с точки зрения соотношения риска и доходности эксперт считает ХК «Новотранс» с погашением в 2024 г.
Также регулятор отметил, что темпы прироста потребительских цен остаются низкими, что способствует замедлению годовой инфляции. К 2024 г. Инвесторы обеспокоены неопределенностью на рынке из-за санкционного давления. Они ожидают, что ЦБ не станет в ближайшие месяцы снижать ключевую ставку.
Азбука инвестиций: как купить облигации без риска
Высокодоходные облигации нередко рассматриваются как защитный актив в период высокой инфляции: из-за низкой дюрации процентные риски по таким бумагам невелики. Биржевые облигации дисконтные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии КС-4-533. Как работают дисконтные облигации с нулевым купоном и насколько они доходные? Расскажем про преимущества, риски и ограничения существующих на рынке инструментов: акций, облигаций, ETF, инвестиционных сертификатов, опционов.
Биржевые новости
Облигации с нулевым купоном или дисконтные, — долговые бумаги, у которых нет купонного дохода. Сегодня мы поговормм о том, что такое дисконтные облигации простыми словами: их доходность и отличие от классических купонных. ТОП-10 высокодоходных облигаций в ноябре 2023 года, отсортированные по дюрации. Дисконтные облигации выпускаются правительствами США и Великобритании.
"Дочка" VK 2 октября начнет размещение локальных облигаций для замены евробондов-25
Основные причины — это падение выручки на фоне снижения потребительской активности, нарушение логистических цепочек, а также, как следствие, рост запасов и рост долговой нагрузки. В основном это будут компании, связанные с розничной торговлей, с потребительским сектором или компании, связанные с ВЭД. Кроме того, стоит обращать внимание на компании, которые скрывают свою отчетность или проводят аудит своей отчетности сомнительными аудиторами», — предупреждает он. Объем размещений облигаций эмитентов с рейтингом «АА» составили 87 млрд рублей, «А» - 247 млрд рублей, а «ВВВ» и ниже — около 120 млрд рублей совокупно. В течение 2022 года доходности корпоративных облигаций росли неравномерно вслед за динамикой ключевой ставки Банка России и ОФЗ. Реалии 2022 года сказались даже на высококлассных заемщиках, по которым премия к ОФЗ выросла почти вдвое по сравнению с уровнем 2021 года до 110 б. Для эмитентов второго эшелона премия к ОФЗ выросла сильнее — со 130 б. Ситуация на вторичном рынке сильно ограничила возможности проведения первичных размещений, где инвесторы, как правило, требуют более высокого уровня доходности даже в нормальных рыночных условиях. В целом, по первичным размещениям первоклассных эмитентов кредитные спреды выросли более чем вдвое в отдельных случаях. К августу уровень спредов сократился до около 80 б.
По РЖД для размещения пятилетних бумаг рынок запросил премию в размере 190 против 70—90 б. Условия для размещения существенно ухудшились в 2022 году, однако вопрос успешной сделки для эмитентов первого эшелона лежал в плоскости цен.
Вот их несколько особенностей.
Доходность бескупонной облигации зависит от ее рыночной цены. Важно знать, что чем больше срок погашения облигации, тем сильнее ее цена будет реагировать на изменение ключевой ставки. Причем если ставка растет, то цена облигации будет падать.
Дело в том, что при росте ставки купоны вновь выпущенных облигаций будут иметь большую доходность, и для того, чтобы компенсировать разницу в доходности с купонными облигациями, цена бескупонных облигаций падает. А чем больше разрыв между ценой такой облигации и ценой номинала, тем выше прибыль инвестора. И наоборот: если ставка падает, то цена бескупонной облигации растет.
Доходность краткосрочных бескупонных облигаций повышалась по мере того, как ФРС США ужесточала монетарную политику повышала ключевую ставку. Как правило, биржевую дисконтную облигацию можно продать на рынке в любое время при условии наличия спроса. Однако стоит учесть, что чем ближе дата погашения, тем меньше дисконт.
Цена дисконтной облигации также зависит от оценки рынком кредитоспособности эмитента и движения доходностей на рынке.
Центральный депозитарий обязуется предпринимать все необходимые меры для защиты персональных данных Пользователя от неправомерного доступа, изменения, раскрытия или уничтожения. Предоставление доступа к Информации В разделе Сайта «Новости ЦКИ» Центральный депозитарий размещает информацию с возможностью ее копирования и передачи , связанную с осуществлением прав по ценным бумагам, полученную им от эмитентов ценных бумаг или лиц, обязанных по ценным бумагам. Также в данном разделе Сайта приводится иная информация, полученная из открытых источников, в том числе публикуемая эмитентами ценных бумаг. Информация размещается в виде новостной ленты, которая обновляется по рабочим дням Центрального депозитария в режиме on-line с 9:00 до 18:00.
Сайт Центрального депозитария www. При невозможности осуществления доступа на Сайт Пользователь уведомляет об этом Центральный депозитарий посредством направления письма в свободной форме на адрес электронной почты soed nsd. Пользователь не вправе использовать полученную Информацию для подготовки информационных продуктов, распространяемых им на платной основе, а также распространять содержащиеся в информационных сообщениях данные на платной основе.
В апреле этого года VK сообщила, что выплатила купоны по конвертируемым облигациям инвесторам, права которых учитываются российскими депозитариями. Купонные выплаты были перечислены в Национальный расчетный депозитарий НРД в рублях по курсу Банка России на дату выплаты. Средства были перечислены для выплаты купонов, подлежавших уплате 1 октября 2022 года и 1 апреля 2023 года. Следующий купонный платеж по этому выпуску компании предстоит в октябре.
Замещающие облигации появились на рынке с прошлого года, когда российские заемщики законодательно получили возможность размещать локальные облигации для обмена на них находящихся в обращении евробондов.